Wie langjährige Leser von Wall Street On Parade wissen, haben wir regelmäßig davor gewarnt, dass das Versäumnis des Kongresses, die Wall Street durch die Wiedereinführung des Glass-Steagall-Gesetzes sinnvoll zu reformieren, die nationale Sicherheit unserer Nation in Krisenzeiten gefährdet.
Statt einer sinnvollen Reform hat der Kongress zugesehen, wie die Fed seit 2008 immer wieder weltweit Banken gerettet hat - entweder mit direkten Krediten, durch künstlich niedrig gehaltene Zinssätze ("managed rates") oder durch den Ankauf von Vermögenswerten der Banken in Höhe von Billionen Dollar (was die Fed lieber als "Quantitative Easing" bezeichnet).
Die Bilanz der Fed ist von weniger als 1 Billion Dollar vor der Finanzkrise im Jahr 2008 auf heute 9 Billionen Dollar angestiegen, was auf ihre Bereitschaft zurückzuführen ist, der Wall Street ständig aus der Patsche zu helfen. Die amerikanischen Steuerzahler haften für 98 Prozent der Fed-Bilanz und haben daher ein entscheidendes Interesse daran, von der Fed sowohl Transparenz als auch Rechenschaftspflicht zu verlangen.
Im Herbst 2019 gab es keinen Krieg in der Ukraine, es gab keine Pandemie. Doch aus noch nicht bekannten Gründen beschloss die Fed, Billionen von Dollar an kumulierten Repo-Krediten an die Handelseinheiten der US-Großbanken und ihre ausländischen Gegenparteien weiterzuleiten. Die Repo-Kredite der Fed laufen vom 17. September 2019 bis zum 2. Juli 2020. Die Fed hat nach zweijähriger Verzögerung damit begonnen, die Namen der Banken und die Höhe der von ihnen aufgenommenen Kredite vierteljährlich zu veröffentlichen. In den Mainstream-Medien wurden diese Informationen in einem noch nie dagewesenen Ausmaß verdrängt.
Wie die folgende Grafik zeigt, waren die sechs größten Kreditnehmer in Bezug auf die kumulierten Repo-Kredite aus dem Rettungsprogramm der Fed im letzten Quartal 2019 die Handelseinheiten von Nomura, JPMorgan, Goldman Sachs, Barclays, Citigroup und Deutsche Bank. (Die Handelsabteilung der französischen Weltbank BNP Paribas gehörte zu den sechs größten Kreditnehmern im ersten Quartal 2020).
Blicken wir in die Gegenwart. Die USA haben jetzt gleichzeitig mit einer Pandemie, einer illegalen Kampagne zur Bombardierung und Invasion der Ukraine durch Russland, einer steigenden Inflation im eigenen Land und fallenden Aktienkursen der Wall Street und ausländischer globaler Banken zu kämpfen.
Wie die beiden nachstehenden Grafiken zeigen, haben dieselben Wall-Street-Banken und ihre Gegenparteien bei ausländischen Derivaten, denen die Fed im letzten Quartal 2019 und im ersten Quartal 2020 aus der Patsche geholfen hat, seit Jahresbeginn eine dramatische Verschlechterung ihrer Aktienkurse erlebt.
Das Office of Financial Research (OFR) warnt seit 2016, dass die Fed dem systemischen Risiko globaler Banken, die durch Derivate stark miteinander verbunden sind, nicht genügend Aufmerksamkeit schenkt. Die OFR-Forscher Jill Cetina, Mark Paddrik und Sriram Rajan erstellten 2016 eine Studie, in der sie aufzeigten, wie die Stresstests der Fed das systemische Risiko nicht bewerten. Das Problem, so die Forscher, ist nicht, was passieren würde, wenn die größte Gegenpartei einer bestimmten Bank ausfällt, sondern was passieren würde, wenn diese Gegenpartei auch eine große Gegenpartei für andere systemrelevante globale Banken wäre.
Die Forscher schrieben, dass der Stresstest der Fed "nur das direkte Verlustkonzentrationsrisiko betrachtet und die Auswirkungen indirekter Verluste, die durch eine gemeinsame Gegenpartei, die systemisch wichtig ist, auftreten können, nicht berücksichtigt". Die Forscher erklärten:
"Ein BHC [Bankholdinggesellschaft] kann möglicherweise den Ausfall seiner größten Gegenpartei verkraften, wenn andere BHCs nicht gleichzeitig Verluste durch den Ausfall derselben Gegenpartei erleiden. Wenn jedoch eine gemeinsame Gegenpartei ausfällt, können die Banken zusätzlich unter Druck geraten. Das Finanzsystem ist viel stärker auf den Ausfall der größten Gegenpartei des Systems ausgerichtet (und das Risikomanagement der Unternehmen ist weniger darauf vorbereitet). So könnten die Auswirkungen des Ausfalls einer wichtigen Gegenpartei das Kernbankensystem in einer Weise beeinträchtigen, die der CCAR [einer der Stresstests der Fed] möglicherweise nicht vollständig erfassen kann."
Ausgehend von der Art und Weise, wie diese weltweit vernetzten Banken seit Anfang dieses Jahres agieren, scheint es, dass die Fed und der Kongress es versäumt haben, dieses kritische Thema in irgendeiner sinnvollen Weise anzugehen.
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